Η Εθνική Τράπεζα της Ουκρανίας αύξησε το βασικό επιτόκιο στο 16%

Γιατί έχει σημασία

Η απόφαση σηματοδοτεί τη συνέχιση της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της NBU απέναντι σε έναν πληθωρισμό που κινείται πάνω από τον στόχο του 5%. Ο πληθωρισμός τον Αύγουστο του 2026 (8,1%) υπερέβη ελαφρώς την πρόβλεψη, εν μέρει λόγω των αυξήσεων στα καύσιμα εξαιτίας της κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή και των αναπροσαρμογών διοικητικών τιμολογίων που συνδέονται με τις ζημιές σε κρίσιμες υποδομές από ρωσικά πλήγματα. Η αύξηση του επιτοκίου ενισχύει την ελκυστικότητα των περιουσιακών στοιχείων σε εθνικό νόμισμα (χρίβνια) και τη σταθερότητα της συναλλαγματικής αγοράς, ενώ η NBU προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα αρχίσει να υποχωρεί το 2027.

Τι συνέβη

Το Διοικητικό Συμβούλιο της Εθνικής Τράπεζας της Ουκρανίας αποφάσισε την αύξηση του βασικού επιτοκίου πολιτικής κατά 0,5 εκατοστιαίες μονάδες, από 15,5% σε 16%, όπως ανακοίνωσε ο διοικητής Andriy Pyshnyi σε ενημέρωση. Η NBU επικαλέστηκε παρατεταμένες θεμελιώδεις πιέσεις στις τιμές, δευτερογενείς επιδράσεις από διαταραχές στην προσφορά και ενισχυόμενους μεσοπρόθεσμους πληθωριστικούς κινδύνους. Πρόκειται για τη δεύτερη διαδοχική αύξηση, μετά εκείνη της 30ής Ιουλίου 2026, οπότε το επιτόκιο είχε ανέλθει στο 15,5%. Η NBU ανέφερε ότι η απόφαση υποστηρίζει την ελκυστικότητα των περιουσιακών στοιχείων σε χρίβνια και τη σταθερότητα της συναλλαγματικής αγοράς, συμβάλλοντας στον έλεγχο των πληθωριστικών προσδοκιών και στην επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 5%.

Ο πληθωρισμός καταναλωτή είχε επιταχυνθεί στο 8,1% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο του 2026, ελαφρώς πάνω από την τροχιά της πρόβλεψης του Ιουλίου. Ως κύριοι παράγοντες καταγράφηκαν οι ταχύτερες από το αναμενόμενο αυξήσεις στις τιμές των καυσίμων, εξαιτίας της κλιμάκωσης του πολέμου στη Μέση Ανατολή, καθώς και η ταχύτερη αναπροσαρμογή ορισμένων διοικητικών τιμολογίων, κυρίως λόγω των επιπτώσεων των ρωσικών πληγμάτων σε κρίσιμες υποδομές. Ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε υψηλός, με τις επιχειρηματικές παραγωγικές δαπάνες (ενέργεια, εφοδιαστική, εργατικό κόστος) να ασκούν πιέσεις.

Η NBU εκτιμά ότι η αύξηση δεν θα έχει αισθητή περιοριστική επίδραση στον δανεισμό, ενώ παράλληλα έχει υιοθετήσει δύο πακέτα ρυθμιστικών αποφάσεων για τη διεύρυνση της πρόσβασης των επιχειρήσεων σε χρηματοδότηση εν μέσω εντεινόμενων βομβαρδισμών. Δηλώνει έτοιμη να εφαρμόσει πρόσθετα μέτρα συγκράτησης του πληθωρισμού εάν οι κίνδυνοι ενταθούν, αλλά και να εξετάσει χαλάρωση εάν μια επιδείνωση της κατάστασης ασφαλείας οδηγήσει σε αισθητή ψύξη της καταναλωτικής ζήτησης και της αγοράς εργασίας. Η επόμενη συνεδρίαση του Δ.Σ. για τη νομισματική πολιτική είναι προγραμματισμένη για τις 29 Οκτωβρίου 2026. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της NBU, ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 10% (δομικός 9,2%) στο τέλος του 2026, στο 6,9% το 2027 και στο 5% έως το τέλος του 2028.

Πού διαφέρουν οι αναφορές

Η ορθογραφία του επωνύμου του διοικητή της NBU ποικίλλει μεταξύ «Pyshny» και «Pyshnyi» στις διαθέσιμες πηγές, χωρίς να προκύπτει άλλη ουσιαστική διαφωνία για την απόφαση.

Ιστορικό

Από τον Ιούλιο του 2026 το επιτόκιο βρισκόταν στο 15,5%, μετά από προηγούμενη αύξηση στις 30 Ιουλίου 2026 εν αναμονή επιτάχυνσης του πληθωρισμού. Ο στόχος πληθωρισμού της NBU είναι 5%· η κεντρική τράπεζα προβλέπει πληθωρισμό 10% (δομικό 9,2%) στο τέλος του 2026, 6,9% το 2027 και 5% έως το τέλος του 2028. Ως παράγοντες που επηρεάζουν τις πρόσφατες πληθωριστικές πιέσεις επισημαίνονται οι αυξήσεις στα καύσιμα λόγω της κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή και οι αναπροσαρμογές διοικητικών τιμολογίων που συνδέονται με τις ζημιές από ρωσικά πλήγματα σε υποδομές. Η NBU έχει δηλώσει έτοιμη να εφαρμόσει πρόσθετα μέτρα εάν οι κίνδυνοι ενταθούν, και να εξετάσει χαλάρωση εάν μια επιδείνωση της ασφάλειας οδηγήσει σε αισθητή ψύξη της ζήτησης και της αγοράς εργασίας.